近期，国内造纸行业再度密集调价，文化纸、包装纸、生活用纸均涵盖其中，多家纸企自2月底、3月初陆续发布涨价函。记者采访了解到，本轮提价核心是纸企对利润修复的积极博弈，而非单纯受原料成本驱动。
文化纸行业的供需博弈，是观察本轮行业走势的重要样本。卓创资讯分析师孙悦透露，国内文化纸主要企业已发布3月涨价函，涨幅200元/吨，但春节后需求恢复温和，下游订单增量有限、经销商提货谨慎，纸价上涨遇阻，部分工厂仍按2月价格接单。
纸企虽称提价因“原料成本攀升”，但监测数据显示，截至3月3日，国内进口针叶浆、阔叶浆均价与上月持平，双胶纸主要原料成本甚至微降0.08%。孙悦表示，近半年纸厂理论毛利率多为负值，改善盈利才是提价真实内驱力，同时也是为后续纸浆涨价预留空间。
中关村物联网产业联盟副秘书长袁帅指出，当前造纸行业正处于被动去库存向主动补库存的周期拐点，但下游需求复苏温和，2026年需求强度难以支撑持续上行，本轮调价是纸企利润修复需求的释放。
库存数据凸显博弈特征。春节期间市场清淡，纸厂累库加快，截至2月底，双胶纸、双铜纸企业库存天数分别环比上升10.27%和6.32%。下游印厂虽正月十五后复工，但出版招标未启动、社会订单有限。孙悦预计，3-4月文化纸价或小幅上涨，5-6月随招标推进可能由涨转跌。
尽管短期需求承压，行业仍有积极变化：林浆纸一体化龙头凭借成本优势快速发展。近两年文化纸新增产能多来自规模纸厂，行业集中度提升，2025年文化纸CR4达46.70%，较2024年提高3.70个百分点。
规模纸厂通过林浆纸一体化优化原料结构，降低成本波动风险。例如，太阳纸业三大基地浆纸总产能超1200万吨，纸浆自供率60%，毛利率领跑行业；玖龙纸业最新半年归母净利润同比激增318.8%，核心是林浆纸一体化的成本优势。袁帅表示，该布局正减弱行业周期波动，成为重要支撑。
文章来源：证券时报
四川省造纸行业协会
四川省造纸学会
联系电话：
028-83229689
